Employee Stock Options: Definições e Conceitos-chave Por John Summa. CTA, PhD, Fundador de HedgeMyOptions e OptionsNerd Permite começar com os participantes o donatário (empregado) e grantor (empregador). Este último é a empresa que emprega o donatário ou empregado. Um beneficiário pode ser um executivo, ou um assalariado ou trabalhador assalariado, e também é muitas vezes referida como o optionee. Esta parte é dada a compensação de equidade ESO, geralmente com certas restrições. Uma das restrições mais importantes é o que é conhecido como o período de carência. O período de carência é o tempo que um empregado deve esperar para poder exercer ESOs. O exercício de ESOs, em que o detentor de opções notifica a empresa que gostaria de comprar as ações, permite ao acionista comprar as ações referenciadas ao preço de exercício indicado no contrato de opções do ESO. O estoque adquirido (em todo ou partes) pode então ser imediatamente vendido ao próximo melhor preço de mercado. Quanto maior o preço de mercado do exercício ou preço de exercício, maior o spread e, portanto, maior a remuneração (não ganho) ganha o empregado. Como você verá mais tarde, isso desencadeia um evento fiscal em que a alíquota de compensação ordinária é aplicada ao spread. Por exemplo, se os seus ESOs tiverem um preço de exercício de 30, quando exercerem os seus ESOs, poderão adquirir (comprar) as acções especificadas em 30. Em outras palavras, não importa quão mais elevado seja o preço de mercado da ação É, no ponto de exercício você começa a comprar o estoque no preço de exercício, e quanto maior o spread entre greve e preço de mercado, maior o lucro. Vesting Os ESOs são considerados adquiridos quando o empregado é autorizado a exercer e comprar ações, mas o estoque não pode ser investido em alguns (raros) casos. É importante ler atentamente o que é conhecido como o plano de opções de ações da empresa eo contrato de opções para determinar os direitos e as restrições de chaves disponíveis para os funcionários. O primeiro é elaborado pelo conselho de administração e contém detalhes sobre os direitos de um beneficiário ou beneficiário. O contrato de opções, no entanto, fornecerá os detalhes mais importantes, tais como o cronograma de aquisição, as ações representadas pela concessão eo exercício ou preço de exercício. Naturalmente, os termos associados com o vesting dos ESOs serão soletrados para fora, demasiado. (Para obter mais informações sobre os limites de remuneração dos executivos, leia como as ações restritas e as RSUs são taxadas.) Os ESOs normalmente são adquiridos em partes ao longo do tempo sob a forma de um programa de aquisição. Isso é explicado no contrato de opções. Normalmente, os ESOs são adquiridos em datas pré-determinadas. Por exemplo, você pode ter 25 colete em um ano, (um ano a partir da data de concessão) outro 25 pode vence em dois anos, e assim por diante até que você é considerado totalmente investido. Se você não exercer suas opções após o ano um (o 25 que investiu naquele ano), então você tem um crescimento acumulado em percentagem investido, e agora opções exercíveis, ao longo dos dois anos. Uma vez que todos tenham investido, enquanto isso, você pode então exercer todo o grupo, ou você pode exercer parte dos ESOs plenamente investidos. Em outras palavras, neste ponto você poderia pedir para exercer 25 de 1.000 ações concedidas no ESO, o que significa que você iria receber 250 ações de ações ao preço de exercício de a opção. Você precisará chegar com o dinheiro para pagar o estoque, mas o preço que você paga é o preço de exercício, não o preço de mercado (imposto de retenção na fonte e outros impostos estatais e federais relacionados são deduzidos neste momento pelo empregador eo O preço de compra normalmente inclui esses impostos ao custo de compra do preço da ação). Todos os detalhes sobre a aquisição dos ESOs (se você receber alguns ou alguns atualmente), pode ser novamente encontrado no que é chamado de acordo de opções e plano de ações da empresa. Certifique-se de ler atentamente, pois as letras pequenas podem, por vezes, esconder pistas importantes sobre o que pode ou não ser capaz de fazer com os seus ESOs e exactamente quando pode começar a geri-los de forma eficaz. Existem algumas questões difíceis aqui, especialmente em relação à rescisão do emprego (voluntária ou involuntariamente). Se seu emprego for terminado, ao contrário do estoque adquirido, você não poderá prender sobre a suas opções antes ou depois que são investidos. Embora algumas considerações possam ser dadas às circunstâncias em torno de por que o emprego foi encerrado, na maioria das vezes o seu acordo ESO é terminado com emprego, ou logo após. Se as opções tiverem sido adquiridas antes da rescisão do emprego, você pode ter uma janela pequena (conhecida como período de carência) para exercer seus ESOs. Se você está hedging posições, a probabilidade de rescisão de emprego ocorrendo é uma consideração importante. Isso ocorre porque se você perder o patrimônio que você está tentando hedge, você é deixado segurando hedges que estão expostos ao seu próprio risco (não tendo equity offset). Se você tiver perdas em seus hedges e ganhos em seus ESOs que não podem ser realizados, um grande risco de perda é criado. (Saiba mais sobre como o hedging funciona em Hedging Em termos Laymans.) O ESO Spread Vamos dar uma olhada no chamado spread entre a greve eo preço das ações. Se você tem ESOs com uma greve de 25, o preço da ação é de 50, e você quer exercer 25 das suas 1.000 ações permitidas por seu ESOs, você precisaria pagar 25 x 250 para as ações, que é igual a 6.250 antes Impostos. Neste momento, no entanto, o valor no mercado é de 12.500. Portanto, se você exercer e vender ao mesmo tempo, as ações que você adquiriu da empresa a partir do exercício de seus ESOs você net um total de 6.250 (antes de impostos). Conforme mencionado acima, no entanto, o ganho de valor intrínseco (spread) é tributado como renda ordinária. Tudo devido no ano em que você faz o exercício. E o que é pior, você não recebe nenhum imposto compensado pela perda de tempo ou valor extrínseco sobre a participação dos ESOs exercidos, o que poderia ser considerável. Voltando à questão dos impostos, se você tiver uma taxa de imposto de 40 aplicada, você não só desistir de todo o valor de tempo em um exercício, mas você desistir de 40 da captura de valor intrínseco no exercício. De modo que 6.250 agora encolhe para 3.750. Se você não vender o estoque, você ainda está sujeito ao imposto sobre o exercício, um risco muitas vezes esquecido. No entanto, quaisquer ganhos no estoque após o exercício seriam tributados como ganhos de capital. Longo ou curto prazo dependendo de quanto tempo você mantém o estoque adquirido (Você precisaria manter as ações adquiridas por um ano e um dia após o exercício para se qualificar para a menor taxa de imposto sobre ganhos de capital). (Para obter mais informações sobre os impostos sobre ganhos de capital, consulte Efeitos fiscais sobre ganhos de capital). Suponhamos que a ESO tenha investido ou uma parte da sua concessão (digamos, 25 de 1.000 ações ou 250 ações) e você gostaria de exercer e adquirir 250 ações Do estoque da empresa. Você precisa notificar sua empresa da intenção de exercer. Você seria então obrigado a pagar o preço do exercício. Como você pode ver abaixo, se o estoque está negociando em 50 e seu preço de exercício é de 40, você precisaria chegar a 10.000 para comprar o estoque (40 x 250 10.000). Mas há mais. Se estas são opções de ações não qualificadas, você também teria que pagar imposto de retenção na fonte (coberto em mais detalhes na seção deste tutorial sobre implicações fiscais). Se você vende seu estoque ao preço de mercado de 50, você vê um ganho de 2.500 acima do preço de exercício (12.500 - 10.000), que é o spread (às vezes referido como o elemento pechincha). O montante de 2,500 representa o montante das opções estão no dinheiro (o quão longe acima do preço de exercício (ou seja, 50 - 40 10). Este montante in-the-money é também o seu rendimento tributável, um evento olhado pelo IRS como aumento da compensação, Figura 1: Um simples exercício do ESO para a aquisição de 250 ações com 10 valores intrínsecos Independentemente de as 250 ações adquiridas serem ou não vendidas, o ganho no exercício é realizado e desencadeia um evento tributário. Você adquirir o estoque, se houver qualquer mudança de preço, assumindo que você não liquidar. Isso irá produzir mais ganhos ou algumas perdas na posição de ações. As últimas partes deste tutorial olhar implicações fiscais de segurando o estoque versus vendê-lo imediatamente Intrinsic Versus Time Value Como você pode ver na tabela acima, a quantidade de valor intrínseco é 10. Este valor, no entanto, não é o valor Somente valor nas opções. Um valor invisível conhecido como valor de tempo também está presente, um valor que é perdido no exercício. Dependendo da quantidade de tempo restante até a expiração (a data em que os ESOs expiram) e várias outras variáveis, o valor de tempo pode ser maior ou menor. A maioria dos ESOs tem uma data de vencimento de até 10 anos. Então, como podemos ver esse componente de valor de tempo de valor Você precisa usar um modelo de precificação teórica, como Black-Scholes, que calculará para você o valor justo de seus ESOs. Você deve estar ciente de que o exercício de um ESO, enquanto ele pode capturar o valor intrínseco, normalmente cede o valor do tempo (assumindo que não existe qualquer esquerda), resultando em um custo de oportunidade oculto potencialmente grande, que pode realmente ser maior do que o ganho representado por valor intrínseco. A composição de valor de seus ESOs irá mudar com movimento do preço da ação e tempo restante até a expiração (e com mudanças nos níveis de volatilidade). Quando o preço da ação está abaixo do preço de exercício, a opção é considerada fora do dinheiro (também popularmente conhecido como debaixo de água). Quando está ou não, o ESO não tem valor intrínseco, apenas valor de tempo (o spread é zero quando no dinheiro). Desde ESOs não são negociados em um mercado secundário, você não pode ver o valor que eles realmente têm (uma vez que não há preço de mercado como com as suas opções listadas irmãos). Novamente, você precisa de um modelo de preços para inserir insumos em (preço de exercício, tempo restante, preço das ações, taxas de juros livres de risco e volatilidade). Isso produzirá um preço teórico ou de valor justo, que representará o valor de tempo puro (também conhecido como valor extrínseco). Fundamentos: Conceitos Essenciais O que é um cronograma de aquisição Um cronograma de aquisição determina quando você pode exercer suas opções de ações ou quando o As restrições de caducidade caducam em ações restritas. A aquisição é determinada separadamente para cada bolsa. Um cronograma é baseado no tempo (graduado ou precipício) se você deve trabalhar por um certo período antes de vesting. O cronograma também pode (ou em vez disso) ser baseado em desempenho ou vinculado a metas específicas da empresa ou de mercado de ações. Vesting em algumas situações pode ser acelerado pelo conselho de administração ou em certos eventos, tais como uma fusão ou sua morte (verifique o seu plano para especificidades). Exemplo: Você recebe 5,000 opções de ações ou ações de ações restritas. Seu calendário de aquisição graded abrange quatro anos, e 25 da concessão vests cada ano. No primeiro aniversário da sua data de concessão e na mesma data durante os três anos subsequentes, 25 das opções ou ações restritas vests. Uma vez que cada porção vests, você pode exercer as opções correspondentes ou vender as ações de ações restritas. Este gráfico ilustra o cronograma de aquisição: Para obter dados de levantamento sobre os diferentes tipos de prazos de aquisição que as empresas usam, consulte um FAQ sobre horários típicos de aquisição e um FAQ especificamente sobre horários baseados em horários. Terminação quase sempre pára de vesting exceto em certas situações (por exemplo, morte, incapacidade ou aposentadoria, dependendo dos detalhes de seu plano e contrato de subvenção). Exemplo: Seguindo a situação do exemplo anterior, você deixa sua empresa três anos após a data da concessão. Você perde as 1.250 ações que ainda não foram investidas. Para quaisquer opções de ações adquiridas não exercidas (potencialmente 3.750) você deve seguir as regras do exercício pós-rescisão. Equidade de empregado: Vesting Tivemos um monte de perguntas sobre vesting nos comentários às últimas semanas MBA segunda-feira post. Então, este post vai ser sobre vesting. Vesting é a técnica usada para permitir que os funcionários ganham seu capital ao longo do tempo. Você poderia conceder ações ou opções em uma base regular e realizar algo semelhante, mas que tem todos os tipos de complicações e não é ideal. Então, em vez disso, as empresas concedem ações ou opções antecipadamente quando o empregado é contratado e investir o estoque durante um determinado período de tempo. As empresas também concedem ações e opções aos funcionários depois de terem sido contratados por vários anos. Estes são chamados concessões de retenção e eles também usam vesting. Vesting funciona um pouco diferente para estoque e opções. No caso de opções, você é concedido um número fixo de opções, mas eles só se tornam o seu como você colete. No caso do estoque, você é emitido a quantidade inteira de estoque e você tecnicamente possui tudo isso, mas você está sujeito a um direito de recompra sobre o montante não adquirido. Embora estas sejam técnicas ligeiramente diferentes, o efeito é o mesmo. Você ganha seu estoque ou opções durante um período de tempo fixo. Períodos de Vesting não são padrão, mas eu prefiro um colete de quatro anos com uma concessão de retenção após dois anos de serviço. Dessa forma, nenhum empregado é mais da metade investido em sua posição de capital inteiro. Outra abordagem é ir com um período de aquisição mais curto, como três anos, e fazer os subsídios de retenção como o empregado fica totalmente investido sobre o original grant.0160 Eu gosto dessa abordagem menos porque há um período de tempo quando o empregado está perto de Totalmente investido em sua posição de capital total. Também é verdade que os subsídios de aquisição de quatro anos tendem a ser ligeiramente maiores do que os subsídios de aquisição de três anos e eu gosto da idéia de um tamanho de concessão maior. Se você é um empregado, a coisa a se concentrar em é quantas ações ou opções que você colete em cada ano. O tamanho da concessão é importante, mas o valor de aquisição anual é realmente seu valor de compensação baseado em ações. A maioria dos horários de aquisição vem com um colete de penhasco de um ano. Isso significa que você tem que ser empregado por um ano cheio antes que você colete em algum de seu estoque ou opções. Quando o primeiro ano do aniversário acontece, você vai investir um montante fixo igual a um ano de patrimônio líquido e normalmente o calendário de aquisição será mensal ou trimestral depois disso. Cliff vesting não é bem entendido, mas é muito comum. A razão para o precipício de um ano é proteger a empresa e seus acionistas (incluindo os funcionários) de um mau aluguel que recebe uma enorme concessão de ações ou opções, mas prova ser um erro imediatamente. Um colete cliff permite que a empresa para mover o mau contratar fora da empresa, sem qualquer diluição. Há algumas coisas sobre cliff vesting pena discutir. Primeiro, se você está perto de um aniversário de funcionários e decidir movê-los para fora da empresa, você deve coletar alguns dos seus fundos próprios, embora você não é obrigado a fazê-lo. Se você levou um ano para descobrir que era um mau contratar, então há alguma culpa em todos e é apenas má-fé para atirar alguém na cúspide de um precipício vesting evento e não coletar algumas ações. Pode ter sido um aluguer ruim, mas um ano é uma quantidade significativa de emprego e deve ser reconhecido. A segunda coisa sobre cliff vesting que é problemático é se uma venda acontece durante o primeiro ano de emprego. Acredito que o precipício não deve aplicar se a venda acontece no primeiro ano de emprego. Quando você vende uma empresa, você quer que todos consigam ir para a janela de pagamento como JLM chama. E assim o penhasco não deve se aplicar em um evento de venda. E agora que estamos falando sobre um evento de venda, há algumas coisas importantes a serem conhecidas sobre a aquisição após a mudança de controle. Quando um evento de venda acontece, suas ações adquiridas ou opções se tornarão líquidas (ou pelo menos serão vendidas por dinheiro ou Trocados por valores mobiliários adquirentes). Suas ações e opções não vividas não. Muitas vezes o adquirente assume o plano de ações ou opções e seu capital não vencido se tornará capital não adquirido no adquirente e continuará a investir em sua programação estabelecida. Por isso, às vezes, uma empresa oferecerá a aquisição acelerada após uma mudança de controle para certos funcionários. Isso geralmente não é feito para o aluguer diário. Mas é comumente feito para os funcionários que provavelmente vão ser estranho em uma transação de venda. CFOs e Conselhos Gerais são bons exemplos de tais funcionários. Também é verdade que muitos fundadores e contratantes de chaves iniciais negociam a aceleração após a mudança de controle. Aconselho as nossas empresas a terem muito cuidado em aceitar a aceleração após a mudança de controlo. Eu vi estas disposições tornam-se muito doloroso e difícil de lidar em transações de venda no passado. E eu também aconselho nossas empresas a evitar a aceleração total após a mudança de controle e usar um gatilho duplo. Vou explicar os dois. A aceleração total após a mudança de controle significa que todo o seu estoque não adquirido fica investido. Isso geralmente é uma má idéia. Mas uma aceleração de um ano de estoque não-vencido após a mudança de controle não é uma má idéia para certos funcionários-chave, especialmente se eles são susceptíveis de ser sem um bom papel na organização adquirentes. O gatilho duplo significa que duas coisas têm que acontecer para obter a aceleração. A primeira é a mudança de controle. O segundo é um término ou um papel proposto que é um rebaixamento (o que provavelmente levaria ao afastamento do funcionário). Sei que tudo isso, particularmente a mudança de controle, é complicado. Se houver qualquer coisa Ive vir a perceber de escrever estas postos de equidade de funcionários, é que a equidade dos funcionários é um tema complexo com um monte de armadilhas para todos. Espero que este post tenha feito o tópico de vesting pelo menos um pouco mais fácil de entender. Os tópicos de comentários para esses posts MBA segunda-feira foram fantásticos e estou certo de que há ainda mais a ser aprendido sobre vesting nos comentários para este post.
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